トランプ期待とトランプリスクと米ドル推移

こんにちは、真原です。

今回は、為替（USD）について。

”なぜ、米ドルが勢い良く強くならないのか？（ドル高円安にならないのか？）”

そう思っている個人投資家も多いことでしょう。

短期（数秒、数分、日ばかり）で売買するようなトレーダーにとって、為替の上げ下げそのものの予測は非常に重要な役割ですが、中長期で資産形成をする個人投資家にとって、それはあまり意味がありません。

＜USD/JPY 5年為替チャート＞

(出典：Bloomberg)

短期ではなくとも、少なくとも私は個人投資家（クライント）に対して2012年（5年以上）前のから今後は「円安になりますよ」と情報を発信してきました。

当時、

1ドル＝80円台

です。

金融経済社会情勢政治に疎く、不勉強な人、また感情で流される人に限って、

もっと円高（80円台）を割って、70円台になるかも知れない・・・

と主観で判断して、この当時に円からドルに為替を変更しなかった人も多かったです。

現在、その為替は少なくとも、38％〜40％程度「円安ドル高」になっています。

そういう人は、きっと今の水準でも同じことを考えて、

1ドル＝110円台になるはずだ（もっと円高になるはずだ）

と（今の金融経済社会情勢政治を考えずして）勝手に主観で判断する傾向にあります。

為替を動かす要因は、数多く合って、多数のプレイヤーがいるので、「こうだ！」なんてことはほとんど言えませんが、

理論上で考えると、「米ドルが買われる（米ドル高）理由」というのは揃いつつあります。

ただ、それでも、

・トランプ大統領（トランプ政権）の政策運営リスク（ロシアゲート、オバマケア廃案への動き、実行力の鈍さ）
・実は上がらない米国のインフレ率

などの理由から、積極的に米ドルを買おう！（米ドル高）という動きになりにくい環境あるということです。

＜インフレ率がFedのターゲット以下へ沈む＞

（出典：Bloomberg）

上の画像は、FRB議長ごととその期間のインフレ率平均値の推移です。

冷静に見ても、米国のインフレ率は下落方向なのが分かります。これを今のイエレンFRB議長が2％をターゲットとして金融政策を実行している最中なのです。

インフレ率が上がらないというのは、金利も上げにくい環境にある＝米ドルが積極的に買われない、ということです。

が、2017年は恐らくあと1回の利上げ、っそいて2018年には3回の利上げが見込まれています。

ということは理論的に言えば、

利上げ＝金利が高い通貨が買われやすくなる（米ドル高要因）

ですが、トランプリスク（実行力不足・諸所問題が多い）がドルの上値を（敢えて？？）押さえ込んでいるという状況でもあります。

一方で、トランプ期待（政策が上手く回るようになれば、米国経済にとってポジティブ＝米ドル高要因）も入り混じっている、トランプ大統領就任後、約６ヶ月です。

ただ、一つ言えるのは米国含め各国政治状況というよりも、むしろ各国の金融政策（利上げやこれまでの資産買入プログラムをどうするか）が為替へ影響を与えているということです。

米国（FRB）：2017年はあと1回利上げ予定＋これまでの資産買入プログラムの具体的な出口戦略
欧州圏（ECB）：追加利下げは排除、むしろ2018年の利上げを意識、ややインフレ基調を取り戻す
日本（日銀）：未だに、マイナス金利＋資産買入れ継続、にも関わらずインフレ率は上昇せず、2％目標は遠い夢

という先進国の中銀の金融政策にバラツキが見られ（カナダ中銀も利上げをしたばかり）、特に「日本（日銀）の金融政策」が各中銀と異色模様を呈してきています。

最終的に行き着くところがどこなのか、黒田日銀総裁（が決断した金融政策）は「日本経済（＋日本円）の破壊者になるのか救世者になるのか・・・」今後の歴史が教えてくれることでしょう。

中長期で資産運用をしていく個人投資家は、為替の短期予測をするのではなく、あくまでも、

「資産分散（通貨分散）として、多通貨（USD）を持つ（＝オフショア投資、海外積立投資、スイスプライベートバンク、最悪日本の銀行で外貨預金）」

ようにしておきたいものです。

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