資産運用基礎その④：「直接利回り（Current Yield）」〜債券投資の4つの利回り〜

こんにちは、真原です。

今回も前回に引き続き資産運用基礎の「債券投資」の下記④つの利回りのうちの③つ目。

1. 応募者利回り（Yield to Subscribers）

2. 最終利回り（Yield to Maturity/YTM）

3. 所有期間利回り（Holding Period Return/HPR）

4. 直接利回り（Current Yield）

以前のぶんまでは、こちら。

「1.応募者利回り（Yield to Subscribers）」

「2.最終利回り（Yield to Maturity/YTM）」

「3.所有期間利回り（Holding Period Return/HPR）」

で、今回は④つ目最後の・・・、

④：直接利回り（Current Yield）

について。

直接利回り（Current Yield）とは？

「直接利回り（Current Yield）」とは、購入金額（投資額）に対して、毎年いくらの利息（金利/クーポン）があるのか？を確認する方法のことを言います。

具体的に見てみると・・・、

〜既発債の条件〜
表面利率（＝金利）　：2.0％
購入価格　　　　　　：額面価格100円に対して104円

この場合、利率（クーポン）2.0%で、100円の既発債を104円で購入（投資）した場合、毎年どのくらいの金利（利息）を受け取れるか？について計算できます。

【「直接利回り（Current Yield）」の計算式】

表面利率 ÷ 購入価格（買付投資額） ×100

なので、

2.0% ÷ 104円×100 = 1.923…%

となり、この債券の場合には、毎年1.923％の利息（金利）がつくということになります。

さて、今回までで「利付債（金利が付く債券）の4つの利回り計算」を確認してきましたが、

「1.応募者利回り（Yield to Subscribers）」

「2.最終利回り（Yield to Maturity/YTM）」

「3.所有期間利回り（Holding Period Return/HPR）」

「4.直接利回り（Current Yield）」

大前提として、債券投資では、これらの「利回り」が何よりも大事で理解して投資する必要があります。

改めて、債券投資のリターン（利益）の源泉を確認すると、

①.  利息（金利/Coupon）

②. 「購入価格（投資額）」と、「償還価格（満期額）」との差益（Profit from Redemption）

③. 「購入価格（投資額）」と、「売却価格」との差益（Capital Gain）

の3つです。

例えば、利率2.0%の債券があった場合、額面100万円の債券を、97万円で買いたい投資家もいれば、103万円で買う（投資する）投資家もいます。また、5年間所有（保有）して、104万円で売却する投資家もいれば、2年所有して（投資して）102万円で売却する投資家、また一方で、償還（満期）まで待ち元本100万円を満期償還金として受け取る投資家がいたり・・・

同じ債券であっても、「購入価格（投資額）」、「購入時期（投資時期）」、「売却価格」、「売却時期」、「償還時」によって、「利回り」が大きく変わってくる、というのが債券運用の特徴です。

つまり、債券に投資する前に、個人投資家が考えた方が良いのは、

債券の利率（表面利率）よりも、「利回り計算」だということ

ですね。