ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク/みずほ証券

こんにちは、K2 Investment 投資アドバイザーの眞原です。

債券（国債、社債）で金利を取る運用をしている投資家へ情報をお伝えしています。

今回はみずほ証券から新たに新規募集販売されている外国債券『ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク』の情報です。

条件がこちら

発行体（債券名）：ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク　
利率　　　　　　：3.05~4.65%/年間(仮条件)ニュージーランドドル建(NZD)
　　　　　　　　：4.35~7.35%/年間(仮条件)南アランド建(ZAR)
　　　　　　　　：8.00~11.00%/年間(仮条件)円貨決済型ブラジルレアル建(BRL)
通貨　　　　　　：ニュージーランドドル（NZD）/南アフリカランド（ZAR）/ブラジルレアル（BRL）
単位　　　　　　：NZD1,000以上（単位）、ZAR10,000以上（単位）、BRL10,000以上（単位）
期間　　　　　　：5年間(NZD)、約3年（ZAR）、約3年（BRL）
利払日　　　　　：年2回(NZD→2月、8月の各12日、ZAR、BRL→各9日)
償還日　　　　　：NZD→2020/2/12、ZAR、BRL→2018/2/9

発行体はゴールドマンザックスです。個別の債券格付けを取得していませんが（無登録格付上、S&PはA、Moody’sはBaa1を付与しています）信用度には特に問題は無いでしょう。

それよりも、今回の外債の場合は、為替推移とどの通貨を選ぶかがポイントです。

黒田日銀総裁率いる日銀の金融政策と日本政府の政策によって、2013年末からどの通貨に対しても日本円（JPY）は「円安基調」になってきています。今後もこの基調変化は考え難い経済状況、日本の財務状況、金融政策方針なので、日本円のみで持っている場合は円資産価値下落によって資産が目減りします。

通貨分散という観点ではこのような「外債」に投資することや、外貨で運用するオフショアファンド（ヘッジファンド）の投資は、そのような為替リスクヘッジの為に、特に日本円資産ばかりで投資している日本人投資家には必要なことですが、南アランドやブラジルレアルなどのハイリスクハイリターンな通貨へわざわざ投資する必要はありません。通貨供給量やカントリーリスクの観点から、通貨分散投資は先進国通貨を中心に考える方が良いです。

では、具体的に今回の債券の各為替推移を確認します。

＜2004年〜2014年為替推移＞

為替はシーソーなので、一方向に傾き続けず一定水準で推移しますが、上げ下げに賭けるのではなくて、為替の上下のブレ（ボラティリティ＝リスク）がどの程度あるかという点を注意して確認しましょう。ZARやBRLは新興国通貨なので上下のボラティリティが大きくなり、NZDは資源国通貨の1つで（特に農作物）、オーストラリアドル（AUD）との相関があり、つまりは中国経済の影響を受けやすいという特徴があります。

債券（国債、社債）で金利を取る運用をしている個人投資家は利金や償還金を受け取る場合、外貨MMFでの受け取りという方法も考えている場合がありますが、BRLは通貨規制上（NDF取引）、またZARは外貨MMFの取り扱いが無いという理由から、その時の為替の円貨（JPY）で受け取る必要があるようです。

最後に、1/23現在の為替スプレッド（適用レート＝為替手数料）を確認します。

めちゃくちゃ高いですね！！

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