VIX指数の急変動に追いつけずに野村の「NEXT NOTES S&P500 VIX インバースETN（2049）」償還/上場廃止が決定

こんにちは、眞原です。

今回は償還が決まった野村の『NEXT NOTES S&P500 VIX インバースETN（Exchange Traded Note、上場投資証券、指数連動証券）/VIXベア 2049』についての情報です。

昨日ちょうど「VIX指数（恐怖指数）」をロング・ショート戦略で運用しているオフショアファンド（ヘッジファンド）についての情報記事を取り上げましたが、

中長期投資家は焦るべからず！マーケット暴落は完全に「想定内」

思いの外大きな反響があったようなので、今回も改めて「VIX指数」に関連しているこの『NEXT NOTES S&P500 VIX インバースETN(Exchange Traded Note、上場投資証券、指数連動証券)』について。

まずは、この基準価額の推移チャートを見てみましょう。

＜NEXT NOTES S&P500 VIX インバースETN
（VIXベア / 2049）2年チャート＞

（出典：Yahoo Finance）

2/6にチャートの通り大幅急落（約96％の価値が消失する下落）のうえ、償還と上場廃止が決定しました。

そもそも、このETNはVIX指数（恐怖指数）と「逆（インバース）」の動きをするETNで、例えば「VIX指数が1％下落すると、VIXインバース指数が1％上昇する」という仕組みです（VIX指数が逆の動きの時には、インバースは逆の動き）。

このETNの連動対象となっている「VIX指数」の動きがこちら。真逆です（VIX指数の高騰＝マーケットのリスク回避、恐怖の現れ）。

＜VIX指数推移 2011-2018年＞

（出典：Bloomberg）

約2年5ヶ月ぶりにVIX指数が前週末終値に対して約2.2倍の急高騰した結果（37.32pt台）当然、このVIXインバース型ETNが大幅下落することに・・・。

「NEXT NOTES S&P500 VIX インバースETN」は、連動する下記のVIX指数（「S&P500 VIX Short Term Futures Inverse Daily Index ER」）が前日の終値から20％超の下落を示したために、繰り上げ償還の条件となり、東京証券取引所でのこのETNの売買を停止、整理銘柄入り、上場廃止とります。

＜連動する
「S&P500 VIX Short Term Futures Inverse Daily Index ER」
の推移＞

（出典：S&P Dow Jones Indices HP）

VIX指数のチャートを見ても分かるように、2015年夏頃のチャイナ・ショック以来のVIX指数の跳ね上がりでした。

また確かに2016年には瞬間風速的にBrexit（英国のEU離脱投票の可）や11月のトランプ大統領就任などのブラック・スワン（予期せぬリスクの高まり）が起こったものの、特に2017年は世界的に景気拡大基調、良好な企業決算、そして各国中央銀行の金融緩和策継続とマーケットとの上手な対話の上での利上げ政策などが下支えとなって「VIX指数」が跳ね上がるような「不測の事態」が起こりませんでした。

いわば長い期間「ゴルディロックス相場（適温相場）」で推移し、低ボラティリティ（リスク）相場で同ETNも好調なリターンを上げてきました。

上場時（2015年3月）の1口あたりの償還価格（基準価額）は9,945円。そして、2017年には年間で約2.7倍まで上昇し一時4万円台近くまで上げ、残存償還総額（残額）も約323億円まで膨れ上がってきたところで・・・、今回の突然の破裂！

VIX指数の反対（インバース/ベア）の動きをする、このVIXベアETNの価格は5日時点で1,144円まで急落（前週末から約96％下落）、残高は約12億円まで目減りすることになり、投資していた個人投資家/法人投資家にとっては大きな痛手となったことに違いありません。

投資アドバイザーからすれば、個人投資家が「インバース型ETN」に投資する場合は、もちろん前提として、このような価格大幅下落リスク（ハイリスク・ハイリターン）を理解した上で投資するのは良いと思います。なぜなら、インバース型はリスクヘッジに繋がるから（少なくとも2017年はそうだった）。

そして、インバース型（ベア型）ではなく、「VIX指数」への投資というのは、特にマーケット大幅変動（リスク回避ムードの時こそ）個人投資家にとってリスクヘッジの1つの手段に成りえます。

ETFでVIX指数へ投資するのも良し、下記のような「VIX指数をロング・ショートでプロ中のプロが運用しているオフショアファンド（ヘッジファンド）」へ投資するのも良し、単に株式資産だけで運用している投資家にとっては、VIX指数への投資は多かれ少なかれ「リスク分散」に繋がることでしょう。

2016年7月時点で＋17.36％の運用成果！VIX（恐怖指数）指数ロング・ショート戦略のオフショアファンド（リスクヘッジ向け投資）