NM世界金融債券ファンド（投資効率を考えた上で投資意思決定しましょう）

こんにちは、K2 Investment投資アドバイザーの眞原です。

今回は2016年7/1-25に野村證券から新規募集販売される投資信託（ミューチャル・ファンド）「NM世界金融債券ファンド」の情報です。

この投資信託（ミューチャル・ファンド）の特徴を確認する前に結論（情報）をお伝えすると、私であればまず投資しない投資信託（ミューチャル・ファンド）です。なぜならば「世界金融債券ファンド」の類の資産は非常に投資効率が悪いからです。

（きっと恐らくあくまで私の勝手な想像ですが・・・）販売する野村證券マンも「またこの類の大して儲からないファンドが新規組成されて販売しないといけないのか・・・」と内心思っているはずです。

例えば、詳細は異なりますが同様の資産内容で約2年前から運用され大和証券から販売されてきた「ダイワ米国バンクローン・ファンド（為替ヘッジあり）2014−07/大和証券」を確認してみます。

※ダイワ米国バンクローン・ファンド（為替ヘッジあり）2014−07/大和証券
【基準価額】9,450円（6/17時点）
【純資産総額】256億円
【分配金累計額】400円

運用開始から1度たりとも運用開始時の基準価額10,000円を超えることなく下落し続けています。これほど運用効率が悪く＋運用が下手で投資家のためになっていないファンドをよくもホイホイ販売できるなという印象を受けます。わざわざ投資する必要がないような資産です。

それでは前提はここまでとして、今回野村證券から販売されるNM世界金融債券ファンドの詳細を確認します。

特徴は大きく3つ。

・G-SIFIsを中心とする金融機関債（USD、EUR、GBP、AUS建てシニア債、ハイブリッド証券）への投資
・円投資型or米ドル投資型
・年4回分配型

NM世界金融債券ファンドがダイワ米国バンクローン・ファンドと異なるのは「シニア債券」への投資が多いということくらいでしょうか。

そもそもこの類の投資信託（ミューチャル・ファンド）は、主にはG-SIFIsと呼ばれる金融機関の資金調達のためのファンドのようなものです。

08−09年の金融危機（リーマン・ショック）のような金融機関が破綻して金融サービスが麻痺することを防ぐべくこのような仕組み（規制）がつくられているので、各金融機関はその規制に沿うような資本調達が必要になっているという背景です。

そして、具体的にこのファンドの投資先がこちら。

シニア債、期限付劣後債、永久劣後債、優先出資証券（ハイブリッド証券）がこのファンドの主要な投資対象です。

それぞれの違いとしては、利回りや法的弁済順位（金融機関が破綻した場合に投資家へ返金される法的な順位）、価格変動のリスク（ブレ幅）が異なっている点です。

具体的な参考ポートフォリオがこちら

平均格付はA、平均デュレーション（金利変動に対する価格変動を測る指標）5.38年、組み入れ銘柄が145でG-SIFIsが半分以上の53.41％です。国別構成は米国を中心として、シニア債（発行体の破綻など債務不履行が発生した場合の元利金の支払いが、ハイブリッ ド証券よりも優先される証券）が63％を占めています。

大和証券のダイワ米国バンクローン・ファンドを例として出しましたが、もちろん今回の野村證券から販売されるNM世界金融債券ファンドは運用ファンドも運用資産内容も異なります。そういった意味では同じようなパフォーマンス結果になるとは限らないものの、私の感覚では『ほとんど同じ資産内容なので、きっと投資しても投資効率が悪くまともなパフォーマンスではないだろうな』という主観です。

どうしてもこの投資信託（ミューチャル・ファンド）で運用をしようと考えている個人投資家であれば、円資産への為替リスク（円安リスク）を踏まえて米ドル投資型を選択する方が良いのではないでしょうか。