超基礎！今さら他人に聞けない「投資のリスクとリターン」

こんにちは、投資アドバイザーの眞原です。

今回も「超基礎シリーズ」。

前回の「円高＆円安＆通貨分散」が思った以上に好評だったので、この「超基礎！今さら他人に聞けないシリーズ・・・」をもっと書いていこうかな、なんて考えています。

※超基礎！今さら他人に聞けない「円安」と「円高」そして「通貨分散」/金融・資産運用の用語

今回は「投資のリスクとリターン」について。

とかく、投資（資産運用）の世界において「リスク＝危険性や損する事」と大きな勘違いをしている人がいるので、ここで改めて確認してください。

投資（資産運用）での「リスク」は「危険性」や「損する可能性」という意味ではない

そもそも投資（資産運用）というのは「先の（確実性＝絶対であること）が見えないもの」です。

投資というのは、その「先の不確実性（絶対でないこと）」に対して、個人投資家（投資家）が資金を投じることで（＝リスクを取ること）その投資（資産運用）からの「収益（リターン）の見返り」があるというものです。

つまり、その不確実性があるからこそ、収益（リターン）が生まれるという意味になります。

この「不確実性」こそが資産運用で言う「リスク」に該当し、そしてそのリスクには「変動幅（大小）」があって、これを「ボラティリティ（上下のブレ幅）」といいます。

言うなれば、

リスク＝「不確実性（絶対でないこと）」＝「ボラティリティ（上下のブレ幅）」

という風にして考えると分かりやすいです。

このボラティリティ（上下のブレ幅＝リスク）が大きくなれば、それだけプラスリターンも大きくなる一方、下振れ（マイナス）になる幅も大きくなるということです。

リスク＝不確実性＝ボラティリティ（上下のブレ幅）は統計学で一定範囲が決まっている

学問や書籍で「統計学」を学んだことがある人であれば、投資（資産運用）における「リスク」の意味を既に分かっていると思いますが、ここでは少し統計学問的に「リスク（不確実性）」を考えてみましょう。

投資（資産運用）での「リスク」というのは、上で見たように「不確実性＝ボラティリティ（上下のブレ幅）」です。

この「上下のブレ幅」というのがポイントになってきます。

さて、統計学では、リスクを「標準偏差」と呼びます。

「標準偏差」の細かい説明は割愛しますが、この分布図通りに行けば基本的には約70％（厳密には68％もしくは95%）の確率でこの範囲内に収まるということを示してます。

＜標準偏差（正規分布図）＞

（出典：Wikipedia）

例えば、

年間平均リターン5％　/　リスク（標準偏差）20％

という資産への投資を個人投資家が考える場合。

まずは、年間平均リターン（5％）を中心に、上下それぞれでリターン変動幅（リスク＝標準偏差）を考える必要があります。

なので、

変動幅（最大）25％ / 変動幅（最小）−15%

という「上下それぞれのブレ幅（年間平均リターン5％から上下にそれぞれ20％ずつブレる）」が出来るのが分かりますか？

恐らく、ほとんどの人がリスク（標準偏差）20％と聞くと

「危険度20％！」「損する確率20％！」なんて思っている場合があると思いますが、それは大いに違いますよ！

ということを言いたいのです。

例えば具体的に各資産の年間平均リターンとリスク（標準偏差）で考えてみると、

・日本株式：
年間平均リターン5％　/　リスク（標準偏差）20％

・米国株式：
年間平均リターン8％ /　リスク（標準偏差）15％

・コモディティ：
年間平均リターン 6％ /リスク（標準偏差）25％

・オフショアファンド（ヘッジファンド）：
年間平均リターン13％ / リスク（標準偏差）5％

という各資産の比較をしてみます。

各資産の「リスク（標準偏差）」は、年間平均リターンの数字を中心にして、上下でそれだけのリスク（標準偏差）数値で変動して、下記のような最大＆最小の変動幅に収まる可能性が約70％の確率で起こり得ると考えることになる

と伝えたように、それぞれの上下の変動幅としては、

・日本株式：
変動幅（最大）25％ / 変動幅（最小）−15%

・米国株式：
変動幅（最大）23％ / 変動幅（最小）−7%

・コモディティ：
変動幅（最大）31％ / 変動幅（最小）−19%

・オフショアファンド（ヘッジファンド）：
変動幅（最大）18％ / 変動幅（最小）8%

結果、変動幅（最大）〜変動幅（最小）の間にそれぞれの資産の年間平均リターンが約70％の確率で収まる、ということになります。

上の例の資産別に考えると、オフショアファンド（ヘッジファンド）が最もリスク（標準偏差、ボラティリティ＝上下のブレ幅）が小さい投資資産であるという風に解釈できます。

よくよく考えれば、「リターン（収益）」と「リスク（標準偏差＝ボラティリティ＝上下のブレ幅）」は表裏一体なので、リスクが大きければそれだけブレ幅が大きくなり上振れリターン（収益）も下振れリターン（損失）も大きくなるということですね。

ちなみに「預貯金」はほとんどリスクが無い資産です。

資産運用をする個人投資家は、今後はくれぐれも「リスク≠危険性」という風に考えないように気をつけましょう。