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ビー・ピー・シー・イー・エス・エー(BPCE S.A)2021年10月18日満期 南アランド建社債(南アランド投資はハイリスク・ハイリターン)

こんにちは、K2 Investment 投資アドバイザーの眞原です。

今回は大和証券から10/6-18の間に新規募集販売している南ア・ランド建て社債「ビー・ピー・シー・イー・エス・エー(BPCE S.A)2021年10月18日満期 南アランド建社債」の情報です。

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こちらが諸条件の概要。

発行体(債券名):ビー・ピー・シー・イー・エス・エー(BPCE S.A)2021年10月18日満期 南アランド建社債
利率      :8.53%/年間
通貨      :南ア・ランド(ZAR)
単位      :額面金額/ZAR100,000単位 :TRY=約7.3円(10/12時点)
期間      :約5年間
利払日     :年2回(毎年4月、10月各18日)
格付       :A2(Moody’s),A(S&P),A(Fitch)
償還日     :2021/10/18

大和証券は「南ア・ランド建て債券」の販売がノルマなのでしょうか?(一定の発行枠の引受があるのかも知れません)。実は2015年にも同じようなランド建て社債を販売していました↓

フランス預金供託公庫 2019年10月15日満期 南ア・ランド建債券

現状のグローバルマーケット状況や南アの経済状況を鑑みれば、個人投資家が投資するにはハイリスク・ハイリターンになるのは間違いないはずなので、わざわざ個人投資家が好んで投資すべき債券ではないでしょう。

2015年当時の為替推移としては8円台でしたが現状さらに円高が進行(9.5%下落している状況です)。

つまり投資家にとってのリスクは発行体(BPCE S.A)のデフォルト(債務不履行)リスクではなく南ア・ランドの為替推移ということですね。

<ZAR/JPY 5年為替推移>

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今回の債券満期と同じ5年(過去5年)の為替推移としては右肩下がり(南アランド安円高=ランド売り円買い)という推移になっているので、2015年に同じような債券に投資した個人投資家は全員含み損になっています。

2015年に1ランド=8円台を付けた時に証券マンが囁いたセールストークはきっとこうだったはずです・・・

過去最安値の8円台です!これ以上は下がらないと思います!
むしろ4年あれば過去最安値から反発が期待できます!

などでしょうか・・・。

2015年から約1年が経過して同じような今回の新規債券が募集販売されている訳ですが、為替南アランドは継続して右肩下がり1ランド=7円台です(1年以上下落し続け、8円台すらも回復できない現状)。

しかも2006年時は1ランド=17円台だったことを踏まえると過去10年間ずーっと右肩下がり(ランド安円高)が進行していることになります。

<ZAR/JPY 10年為替推移>

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(出典:Yahoo Finace)

いくら中長期投資をしたところで、このような新興国通貨はとても「資産」とは呼べず、単にハイリスク・ハイリターンな「投機」になってしまい、個人投資家が本来中長期投資で取るべきではない新興国独特のリスク(地政学リスク、デフォルトリスク、通貨暴落リスクなど新興国独特のモノ)を取ることに繋がります。

トルコのクーデター失敗とトルコリラ資産(リラファンドやリラ債券は要注意)

南ア・ランドの最近のキツイ下落の主因としては、もっか南アのゴーダン財務相が税務関連機関の責任者時代に詐欺行為をはたらいていたとされていて、裁判所から出頭命令が出された上、検察が追訴するという情報を元に「南ア・ランド売り」に拍車がかかっているためです(米ドル高・ランド安、また南ア国債も下落)。

金利以上の為替下落も十分あり得るというのがこの新興国通貨建て債券の大きなリスクなので「投資資産対象」ではなく、むしろ手放しておくべき投資先であると言えます。



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  • 眞原郁哉

    1986年、兵庫県神戸市生まれ。

    同志社大学商学部(マクロ金融専攻)卒業後、野村證券入社。その後、K2 Investment株式会社入社。投資アドバイザーとしてクライアントのためになるアドバイスをできることにやりがいを持ってます。

    趣味はダンス、ネットサーフィン、珈琲。体育会系に見えて、実はインドアでもあったりします(笑)。

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